Tether besteht erstmals vollständiges Jahresaudit

Tether hat als erster großer Stablecoin-Emittent eine vollständige Jahresabschlussprüfung durch eine Big-Four-Gesellschaft abgeschlossen.

Das Ergebnis könnte die Debatte um die Vertrauenswürdigkeit von USDT grundlegend verändern.

Vom Attestat zum Audit: Was sich konkret ändert

KPMG US hat die Jahresabschlüsse von Tether International für das Geschäftsjahr 2025 geprüft und ein uneingeschränktes Testat erteilt. Die Prüfung umfasste Bilanz, Gewinn- und Verlustrechnung sowie Kapitalflussrechnung nach US-GAAP. Laut dem geprüften Abschluss übersteigen Tethers Reserven die Verbindlichkeiten um 6,8 Milliarden US-Dollar.

Was ist US-GAAP?

Die Generally Accepted Accounting Principles sind die in den USA geltenden Rechnungslegungsstandards. Sie legen fest, wie Unternehmen ihre Finanzberichte erstellen und offenlegen müssen.

Der Unterschied zu den bisherigen Veröffentlichungen ist erheblich. Tether ließ seine Reserven bislang vierteljährlich von BDO Italia attestieren. Solche Attestierungen bestätigen jedoch lediglich einen Bestand zu einem bestimmten Stichtag. Eine vollständige Jahresabschlussprüfung geht deutlich weiter: KPMG prüfte Transaktionen, interne Systeme, Eigentumsunterlagen und Gegenparteien unabhängig. Bei den Goldbeständen führten die Prüfer eine physische Zählung der einzelnen Barren durch, statt sich auf Verwahrernachweise zu verlassen.

Was ist ein uneingeschränktes Testat?

Ein Prüfungsurteil, bei dem der Wirtschaftsprüfer keine wesentlichen Beanstandungen an den Abschlüssen feststellt. Es gilt als höchste Stufe der Bestätigung in der Wirtschaftsprüfung.

Warum das Audit jetzt so viel Gewicht hat

Tether kontrolliert mit rund 183 Milliarden US-Dollar Marktkapitalisierung etwa 61 Prozent des gesamten Stablecoin-Marktes. Der nächste Wettbewerber, USDC von Circle, kommt laut DefiLlama auf circa 72 Milliarden Dollar. USDT ist damit nicht nur der größte Stablecoin, sondern eine zentrale Infrastruktur des Kryptomarktes.

Genau diese Systemrelevanz machte die fehlende externe Prüfung zum Dauerthema. Die US-Aufsichtsbehörde CFTC hatte Tether 2021 mit einer Geldbuße von 41 Millionen Dollar belegt, weil das Unternehmen zwischen 2016 und 2018 nur an knapp 28 Prozent der untersuchten Tage ausreichende Fiat-Reserven vorgehalten hatte. Das KPMG-Audit bezieht sich auf das Geschäftsjahr 2025 und adressiert damit nicht die historischen Versäumnisse, schafft aber erstmals eine Prüfungsgrundlage, wie sie institutionelle Investoren von traditionellen Finanzprodukten erwarten.

Tether erzielte laut dem geprüften Abschluss 2025 einen Nettogewinn von über 10 Milliarden US-Dollar, hauptsächlich aus Erträgen auf US-Staatsanleihen. CEO Paolo Ardoino hat einen Börsengang öffentlich ausgeschlossen.

Warum das jetzt zählt

Das Audit fällt in eine Phase, in der regulatorischer Druck auf Stablecoins weltweit zunimmt. In Europa setzt MiCA klare Anforderungen an Reservenachweise. In den USA wird seit Jahren über ein Stablecoin-Gesetz verhandelt. Ein geprüfter Abschluss nach US-GAAP durch eine Big-Four-Gesellschaft ist kein Regulierungsersatz, aber er beseitigt eines der hartnäckigsten Argumente gegen USDT: die fehlende unabhängige Überprüfung.

Was ist MiCA?

Die Markets in Crypto-Assets Regulation ist das EU-weite Regelwerk für Kryptowerte, das unter anderem strenge Anforderungen an Stablecoin-Emittenten hinsichtlich Reserven und Transparenz stellt.

Einordnung und Ausblick

Das uneingeschränkte Testat stärkt Tethers Position gegenüber Regulierungsbehörden und institutionellen Gegenparteien. Es beantwortet jedoch nicht alle offenen Fragen.

• Bullisches Szenario: Sollte Tether die Prüfungen regelmäßig fortsetzen, könnte das die Lücke zwischen dem größten Stablecoin und den regulatorischen Standards traditioneller Finanzprodukte merklich verkleinern. Für den breiteren Kryptomarkt wäre das ein Stabilitätsgewinn.
• Bearisches Szenario: Eine einmalige Prüfung ist kein fortlaufender Nachweis. Ob KPMG auch künftige Geschäftsjahre prüft, ist bislang nicht bestätigt. Zudem bleibt die operative Struktur von Tether mit Sitz in El Salvador und ohne Banklizenz ein Faktor, den Aufsichtsbehörden weiterhin kritisch begleiten dürften.

Hinweis: Keine Anlageberatung. Dieser Artikel dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten dar.