Strategy signalisiert erstmals mögliche Bitcoin-Verkäufe

Strategy, ehemals MicroStrategy, hat seine Bitcoin-Doktrin grundlegend verschoben. CEO Phong Le erklärte im jüngsten Earnings Call, dass das Unternehmen erstmals bereit wäre, Bitcoin-Bestände zu reduzieren – sofern dies den Bitcoin-Wert pro Aktie erhöht.

Vom Akkumulieren zum Optimieren

Die Neuausrichtung zeigt sich nicht nur in Worten. Strategy hält Bitcoin im Wert von rund 65 Milliarden Dollar, hat zuletzt aber rund 467 Millionen Dollar über Aktienemissionen eingesammelt, ohne dieses Kapital in Bitcoin zu reinvestieren. Stattdessen wuchsen die Barreserven auf etwa 3 Milliarden Dollar. Ein Teil davon fließt in die Bedienung des STRC Perpetual Preferred Stock – einer Dauervorzugsaktie, die eine annualisierte Dividendenrendite von rund 11,5 Prozent abwirft. Das bisherige Muster – frisches Kapital sofort in BTC umschichten – ist damit unterbrochen.

Le formulierte das neue Ziel unmissverständlich: Nicht die Menge an Bitcoin zählt, sondern wie viel davon auf jede einzelne Aktie entfällt. Diese Kennzahl, Bitcoin pro Aktie, wird zum strategischen Kompass. Ein Verkauf wäre demnach kein Bruch, sondern rationale Konsequenz, wenn er den Wert je Anteil steigert.

Warum das jetzt zählt

Strategy gilt seit Jahren als Referenzgröße für die Corporate-Bitcoin-These. Dutzende Unternehmen haben das Modell kopiert, Aktionäre kauften die Aktie als gehebelten Bitcoin-Proxy. Wenn ausgerechnet dieses Unternehmen Verkäufe als Option einführt, verändert das die Erwartungshaltung im gesamten Segment.

Was ist ein Bitcoin-Proxy? Ein Wertpapier, dessen Kursentwicklung sich eng am Bitcoin-Preis orientiert, ohne dass Anleger die Kryptowährung direkt halten müssen.

Le räumte im Earnings Call ein, dass Strategy in Bärenmärkten underperformt und in Bullenmärkten outperformt – eine direkte Abhängigkeit vom Bitcoin-Kurs, die durch die neue Flexibilität abgefedert werden soll. Für den Markt entsteht ein doppeltes Signal. Einerseits wächst die Reife: Ein kennzahlengetriebener Ansatz ähnelt klassischem Treasury-Management und könnte institutionelle Investoren beruhigen. Andererseits fällt ein psychologischer Anker weg. Das Versprechen, niemals zu verkaufen, war Teil der Markenidentität. Fällt es, müssen andere Corporate Holder ihre eigene Haltung neu begründen.

Einordnung und Ausblick

Der Strategiewechsel ist kein Ausverkaufssignal. Die 65 Milliarden Dollar in Bitcoin bleiben laut Earnings Call vorerst unangetastet, und Le sprach von Bedingungen, nicht von konkreten Plänen. Doch der Rahmen hat sich verschoben.

Bull-Szenario:

Ein disziplinierter, kennzahlenbasierter Ansatz könnte langfristig mehr institutionelles Kapital anziehen als das bisherige Alles-oder-nichts-Narrativ. Die neue Flexibilität signalisiert professionelles Treasury-Management.

Bear-Szenario:

Sollte Strategy tatsächlich verkaufen, dürfte das kurzfristig Druck auf den Kurs erzeugen – allein durch die Signalwirkung. Der Wegfall des Niemals-verkaufen-Versprechens könnte als Vertrauensbruch gelesen werden und andere Corporate Holder unter Rechtfertigungsdruck setzen.

Entscheidend wird, ob der Markt die neue Flexibilität als Stärke oder als Bruch mit einer zentralen Überzeugung liest.

Hinweis: Keine Anlageberatung. Dieser Artikel dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder Kryptowährungen dar.