Hayes-These: Wenn die AI-Blase platzt, profitiert Bitcoin

Arthur Hayes sieht in der AI-Euphorie eine kreditgetriebene Blase

Arthur Hayes sieht in der AI-Euphorie eine kreditgetriebene Blase, deren Platzen massive Staatsinterventionen auslösen würde. Diese Liquiditätsflut könnte Bitcoin langfristig auf ein neues Niveau heben.

AI-Infrastruktur als nächste Immobilienkrise

In einem am 5. August veröffentlichten Essay vergleicht der BitMEX-Mitgründer die aktuelle AI-Investitionswelle mit der Immobilienblase vor 2008. Sein Argument: Die Milliardensummen, die in Rechenzentren, Chips und Modelle fließen, sind überwiegend kreditfinanziert – kein organisches Wachstum, sondern gehebelte Wetten auf künftige Erträge.

Hayes erwartet, dass das Tempo der AI-Kapitalausgaben ab 2027 nachlässt und sich anschließend kontrahiert. Da Regierungen AI-Infrastruktur als sicherheitsrelevant einstufen, hält er staatliche Rettungspakete für unvermeidlich – in einem Umfang, der die Interventionen nach der Finanzkrise übertreffen soll. Diese Geldmengenausweitung würde seiner Einschätzung nach in Sachwerte und Kryptomärkte überlaufen. Hayes nennt als langfristiges Kursziel eine Million Dollar pro Bitcoin.

Was ist Geldmengenausweitung?

Wenn Zentralbanken oder Staaten zusätzliches Geld in das Finanzsystem einspeisen – etwa durch Anleihekäufe oder Rettungspakete –, steigt die umlaufende Geldmenge. Das kann die Kaufkraft bestehender Währungen verringern und Anleger in knappe Vermögenswerte treiben.

Kurzfristig bleibt Hayes zurückhaltender: Solange Kapital weiter in AI-Projekte fließt, sieht er Bitcoin in einer Spanne um 60.000 bis 70.000 Dollar mit möglichem Rückgang Richtung 50.000 Dollar. Am Mittwoch notierte Bitcoin laut CoinGecko bei rund 64.000 Dollar, gut 50 Prozent unter dem Allzeithoch von etwa 126.000 Dollar aus dem Oktober 2025.

Die strategische Reserve als struktureller Anker

Hayes' These gewinnt an Gewicht, wenn man sie neben die jüngsten politischen Entwicklungen in Washington stellt. Die US-Bundesregierung hält laut Crypto Briefing mit 328.372 BTC den weltweit größten staatlichen Bitcoin-Bestand – rund 1,5 Prozent des auf 21 Millionen Einheiten begrenzten Gesamtangebots. Seit der Executive Order vom März 2025 ist der Verkauf dieser Bestände untersagt.

Was ist die Strategic Bitcoin Reserve?

Durch eine Verfügung des US-Präsidenten vom März 2025 wurden beschlagnahmte Bitcoin-Bestände der US-Regierung in eine formale Reserve überführt, deren Verkauf verboten ist. Zwei Gesetzentwürfe sollen dieses Verbot dauerhaft verankern.

• Der BITCOIN Act
• Der American Reserve Modernization Act

Diese zielen darauf ab, das Verkaufsverbot gesetzlich festzuschreiben und einen aktiven Erwerbsrahmen zu schaffen. Einzelne Vorschläge nennen eine bislang nicht beschlossene Zielgröße von bis zu eine Million BTC.

Sollte Hayes' Szenario eintreten und staatliche Liquiditätsmaßnahmen tatsächlich ausgeweitet werden, träfe die resultierende Nachfrage auf ein Angebot, das durch die strategische Reserve bereits strukturell verknappt ist. Die Kombination aus politisch gebundenem Bestand und potenzieller Geldmengenausweitung bildet den Kern der bullischen Langfristthese.

Warum das jetzt zählt

Hayes' Analyse ist Spekulation, keine Prognose – doch sie trifft einen Nerv. Die Parallele zur Immobilienkrise ist nicht neu, gewinnt aber an Schärfe, je stärker AI-Investitionen kreditgetrieben wachsen. Skeptiker wenden ein, dass AI-Erträge schneller materialisieren könnten als Immobilienrenditen es je taten, was den Vergleich entkräften würde. Auch ist unklar, ob Regierungen tatsächlich mit Rettungspaketen reagieren statt mit regulatorischer Straffung.

Kurzfristig bleibt Bitcoin von anderen Faktoren getrieben: Die jüngste Erholung über 64.000 Dollar fiel zeitlich mit Berichten über eine mögliche Einigung zur Wiedereröffnung der Straße von Hormuz zusammen. Ein dauerhafter Ausbruch hängt Analysten zufolge von einem belastbaren Abkommen ab.

Einordnung / Ausblick

Bullisches Szenario: Wenn die größte Volkswirtschaft der Welt Bitcoin hortet, den Verkauf verbietet und über Ausbau diskutiert, entsteht ein Referenzrahmen, den andere Staaten kaum ignorieren können. Tritt Hayes' Kreditzyklus-Szenario ein, könnte eine neue Liquiditätswelle auf ein strukturell verknapptes Angebot treffen.

Bärisches Szenario: Die AI-Blase könnte sich als langsamer Luft-Ablasser statt als plötzlicher Crash erweisen – ohne die von Hayes erwarteten massiven Rettungspakete. Regulatorische Straffung statt Liquiditätsflut würde Risikoanlagen zusätzlich belasten.

Hayes' Beitrag liefert das makroökonomische Narrativ – ob es eintrifft, entscheiden Konjunktur, Kreditzyklen und politischer Wille.

Hinweis: Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Jede Investitionsentscheidung sollte auf eigener Recherche basieren.