Ethereum: Stablecoin-Basis wächst – Liquidität für Q4 baut sich auf

Ethereum hält rund die Hälfte aller Stablecoin-Reserven auf Layer-1-Blockchains

Gleichzeitig verändert sich die Zusammensetzung dieser Liquidität grundlegend.

Diversere Liquiditätsbasis als strategischer Vorteil

Die Stablecoin-Landschaft auf Ethereum hat sich in den vergangenen zwei Jahren deutlich verschoben. Im November 2024 lag der Abstand zwischen USDT und USDC bei 34,2 Prozentpunkten. Heute beträgt er noch 17,8 Punkte. USDT hält aktuell 49,6 Prozent der Stablecoin-Versorgung auf Ethereum, USDC kommt auf 31,8 Prozent.

Was sind Stablecoins?

Stablecoins sind Kryptowährungen, deren Wert an einen stabilen Vermögenswert wie den US-Dollar gekoppelt ist. USDT (Tether) und USDC (Circle) sind die beiden größten Vertreter. Sie dienen im Kryptomarkt als Liquiditätsreserve und Handelsinstrument.

Hinter dieser Annäherung stehen gegenläufige Trends: Seit November 2024 wuchs das USDC-Angebot auf Ethereum laut CoinMarketCap-Daten um 83 Prozent, während USDT nur um 22 Prozent zulegte. Im laufenden Jahr hat sich die Divergenz sogar verstärkt. Das USDT-Angebot sank um 15,5 Prozent, USDC ging lediglich um 2,9 Prozent zurück. Die Abhängigkeit von einem einzelnen Stablecoin-Emittenten sinkt damit strukturell. Für ein Netzwerk, das laut DeFiLlama rund 150 Milliarden Dollar an Stablecoin-Liquidität trägt, ist das eine relevante Verschiebung. Eine breitere Emittentenbasis reduziert Konzentrationsrisiken und macht die Liquidität widerstandsfähiger gegen regulatorische Eingriffe bei einzelnen Anbietern.

Netzwerkaktivität untermauert den Trend

Die veränderte Stablecoin-Struktur fällt in eine Phase steigender Nutzung. Ethereum verarbeitete laut Token Terminal im zweiten Quartal 2026 über 203 Millionen Transaktionen – ein Plus von 68,4 Prozent gegenüber dem Vorjahresquartal. Diese Aktivität spiegelt sich auch im Kurs wider: ETH legte im bisherigen dritten Quartal rund 52 Prozent zu.

Entscheidend ist dabei der Zeitpunkt der Trendwende bei den Stablecoin-Zuflüssen. Nach drei aufeinanderfolgenden Monaten mit Nettoabflüssen kehrte die Stablecoin-Marktkapitalisierung auf Ethereum im August ins Positive. Im September setzte sich dieser Trend bisher fort. Steigende Netzwerkaktivität bei gleichzeitig wachsenden Stablecoin-Reserven deutet darauf hin, dass frisches Kapital in das Ökosystem fließt – statt lediglich bestehende Positionen umgeschichtet werden.

Warum das jetzt zählt

Die Kombination aus diverserer Stablecoin-Basis und anziehender Netzwerkaktivität schafft ein Umfeld, das historisch Kapitalrotationen in risikoreichere Assets vorausging. Ob sich dieses Muster im vierten Quartal wiederholt, hängt von externen Faktoren ab. Regulatorische Entwicklungen wie das Scheitern des CLARITY Act im US-Senat oder geldpolitische Signale der Fed können die Richtung kurzfristig überlagern.

Einordnung und Ausblick

Die strukturellen Daten sprechen für ein verbessertes Fundament auf Ethereum. Doch Liquidität allein erzeugt keine Rallye – es braucht einen Auslöser, der das bereitstehende Kapital in Bewegung setzt. Sollten Stablecoin-Zuflüsse und Transaktionsvolumen weiter steigen, wäre Ethereum besser positioniert als in früheren Zyklen, um eine Risikorotation zu absorbieren. Bleibt das makroökonomische Umfeld jedoch restriktiv, könnte die aufgebaute Liquidität auch in Stablecoins verharren, ohne in ETH oder DeFi-Protokolle zu rotieren.

Hinweis: Keine Anlageberatung. Die dargestellten Informationen dienen ausschließlich der Information und stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Vermögenswerten dar.