Ethereum: Niemand will mehr unstaken – und das verändert die Angebotslage

Rund 41 Millionen ETH sind derzeit gestakt, etwa 33,6 Prozent des gesamten Umlaufangebots. Das ist ein historischer Höchststand. Gleichzeitig zeigt die Unstaking-Queue laut On-Chain-Daten von ValidatorQueue einen bemerkenswerten Zustand: Sie ist vollständig leer.

Was ist eine Unstaking-Queue?

Eine Warteschlange im Ethereum-Netzwerk, in der sich Validatoren einreihen müssen, wenn sie ihre hinterlegten ETH wieder abziehen wollen. Je nach Auslastung kann die Wartezeit Tage bis Wochen betragen.

Validatoren, die ihre Einlage abziehen wollen, könnten das sofort tun. Doch offenbar will kaum jemand.

Der Kontrast zum Vorjahr ist deutlich. Im dritten Quartal 2025 warteten noch rund 2,6 Millionen ETH auf den Exit, die Wartezeit betrug bis zu 45 Tage. Damals herrschte Verkaufsdruck durch abziehende Validatoren. Heute hat sich das Bild umgekehrt: Über 2,5 Millionen ETH stehen in der Aktivierungsschlange und warten auf Zulassung zum Staking, mit einer geschätzten Wartezeit von rund 44 Tagen. Der Druck zeigt in die entgegengesetzte Richtung.

Weniger Liquidationsrisiko für den Spotmarkt

Die Konstellation hat eine direkte Konsequenz für die Angebotslage am Spotmarkt. Gestaktes ETH ist dem freien Handel entzogen. Solange die Exit-Queue leer bleibt und gleichzeitig neues Kapital ins Staking fließt, sinkt das Risiko eines plötzlichen Angebotsschubs. Validator-Exits waren in früheren Phasen ein unterschätzter Faktor: Wenn Tausende Validatoren gleichzeitig ihre Position auflösen, landet das freigegebene ETH potenziell als Verkaufsdruck im Markt.

Dass dieser Kanal aktuell geschlossen ist, bedeutet nicht, dass kein Verkaufsdruck entstehen kann. Unstaking wäre jederzeit ohne Verzögerung möglich. Doch die Tatsache, dass niemand davon Gebrauch macht, signalisiert: Die bestehenden Staker sehen derzeit keinen Grund, ihre Position aufzulösen. Institutionelle Akteure verstärken diesen Trend. So hat laut Unternehmensdaten allein Bitmine über seine Plattform MAVAN mehr als 4,9 Millionen ETH gestakt.

Warum das jetzt zählt

Die sinkende Staking-Rendite – aktuell bei 2,62 Prozent gegenüber 3,05 Prozent im Vorjahr – könnte theoretisch einen Gegenimpuls auslösen. Niedrigere Erträge machen das Halten weniger attraktiv. Bisher zeigt sich dieser Effekt jedoch nicht. Die Zahl aktiver Validatoren nähert sich laut ValidatorQueue 900.000, und die Entry-Queue wächst weiter. Solange dieses Ungleichgewicht zwischen Zufluss und Abfluss bestehen bleibt, fehlt dem Markt ein wesentlicher Angebotstreiber.

Einordnung und Ausblick

Eine leere Exit-Queue ist kein Kursgarant. Sie beschreibt eine Angebotsstruktur, keinen Nachfrageimpuls. Doch in einem Markt, in dem ein Drittel des gesamten ETH-Angebots gebunden ist und der Abflusskanal stillsteht, verschiebt sich das Gleichgewicht zugunsten der Halter. Sollte sich die Staking-Rendite weiter komprimieren oder ein externer Schock eintreten, könnte sich die Exit-Queue schnell wieder füllen. Im aktuellen Zustand allerdings entzieht das Netzwerk dem Spotmarkt kontinuierlich Angebot, ohne dass ein Gegentrend erkennbar wäre.

Hinweis: Keine Anlageberatung. Die dargestellten Informationen dienen ausschließlich der Information und stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Vermögenswerten dar.