Ethereum: Liquidationen verpuffen – doch der Abfluss-Druck bleibt

Ethereum absorbiert eine massive Liquidationswelle, ohne nennenswert nachzugeben

Laut CoinGlass wurden in den vergangenen 48 Stunden rund 300 Millionen Dollar an gehebelten Long-Positionen aufgelöst – der Kurs verlor dabei nur etwa ein Prozent.

Was ist eine Liquidation?

Wenn gehebelte Positionen an Kryptobörsen gegen den Trader laufen und eine bestimmte Verlustschwelle erreichen, wird die Position automatisch geschlossen. Bei Long-Liquidationen betrifft das Wetten auf steigende Kurse.

Zum Vergleich: Als im Oktober ein ähnliches Volumen liquidiert wurde, brach ETH um sieben Prozent ein. Die Frage ist, ob diese Widerstandsfähigkeit auf echte Nachfrage hinweist oder ob der eigentliche Druck erst noch kommt.

ETF-Abflüsse und schwächelndes Staking

Die Signale abseits des Preises sprechen eine andere Sprache. Seit Monatsbeginn haben Ethereum-ETFs laut SoSoValue Netto-Abflüsse von 270 Millionen Dollar verzeichnet. Im Oktober summierten sich die Abflüsse auf 1,6 Milliarden Dollar.

Parallel dazu schrumpft die Staking-Nachfrage. Die Validator-Warteschlange umfasst laut ValidatorQueue derzeit rund eine Million ETH, gegenüber knapp 3,7 Millionen vor sechs Monaten – ein Rückgang um mehr als 70 Prozent.

Was ist die Validator-Warteschlange?

Um am Ethereum-Netzwerk als Validator teilzunehmen und Staking-Erträge zu erhalten, müssen Teilnehmer ETH hinterlegen. Die Warteschlange zeigt, wie viel ETH auf die Aktivierung wartet – sie gilt als Indikator für das Interesse an langfristiger Kapitalbindung im Netzwerk.

Andreja Cobeljic, Head of Derivatives Trading bei der AMINA Bank, sieht in den niedrigen Futures-Prämien ein zusätzliches Warnsignal. Die geringe Basis deute auf Arbitrage-Strategien hin, nicht auf direktional bullische Positionierung. Institutionelle ETF-Zuflüsse seien der sichtbarste Indikator für echte Nachfrage, so Cobeljic – und genau diese fehlten derzeit.

Einzelne Wetten gegen den Trend

Nicht alle Marktteilnehmer teilen den vorsichtigen Ausblick. Ein On-Chain-Trader hat laut CoinGlass eine gehebelte Long-Position über 20.277 ETH mit 25-facher Hebelwirkung eröffnet, Volumen rund 45 Millionen Dollar. Bislang liegt die Position leicht im Plus. Fundstrat-Analyst Tom Lee sieht ETH nahe einem Boden bei etwa 2.000 Dollar.

Doch solche Einzelpositionen ändern wenig am Gesamtbild. Unterhalb von 2.200 Dollar liegt laut CoinGlass ein bedeutender Liquidations-Cluster. Sollte der Verkaufsdruck anhalten, könnte dieses Niveau getestet werden.

Warum das jetzt zählt

Die Kombination aus anhaltenden ETF-Abflüssen, sinkender Staking-Nachfrage und niedrigen Futures-Prämien zeichnet ein Bild, in dem institutionelles Kapital sich zurückzieht statt einzusteigen. Dass der Kurs die jüngsten Liquidationen absorbiert hat, verhindert kurzfristig einen Einbruch. Doch ohne frische Zuflüsse, insbesondere über den ETF-Kanal, fehlt die Grundlage für eine nachhaltige Erholung.

Einordnung und Ausblick

Ethereum befindet sich in einer Phase, in der die kurzfristige Preisstabilität über die strukturelle Schwäche hinwegtäuschen könnte. Die Widerstandsfähigkeit bei den Liquidationen ist bemerkenswert, steht aber im Widerspruch zu den abfließenden Mitteln auf institutioneller Ebene. Sollten die ETF-Abflüsse im November das Oktober-Niveau erreichen oder übertreffen, dürfte die Zone um 2.000 Dollar in den Fokus rücken. Umgekehrt könnte eine Trendwende bei den ETF-Zuflüssen das Signal liefern, auf das bullische Marktteilnehmer warten.

Hinweis: Keine Anlageberatung. Die dargestellten Informationen dienen ausschließlich der Information und stellen keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Vermögenswerten dar.