Ethereum bei 2.280 Dollar: On-Chain-Daten warnen vor Korrektur

Ethereum erholt sich, doch auf wackligem Fundament

Ethereum hat sich seit Ende März auf rund 2.280 Dollar erholt. Doch laut einem CryptoQuant-Analysten deutet eine Divergenz zwischen dem Exchange Supply Ratio und dem Preis darauf hin, dass die Erholung auf wackligem Fundament steht.

Der Ratio fällt, der Preis nicht – noch nicht

Der Exchange Supply Ratio misst, welcher Anteil des gesamten Ethereum-Angebots auf Börsen liegt. Sinkt er auf niedrige Niveaus, ging das in der Vergangenheit mit Preisrückgängen zur Bodenbildung einher. Aktuell ist genau dieses Muster zu beobachten, doch die erwartete Korrektur blieb bislang aus.

Was ist der Exchange Supply Ratio? Er gibt an, wie viel Prozent aller verfügbaren Coins einer Kryptowährung auf Handelsplattformen liegen. Ein sinkender Wert bedeutet, dass weniger Coins zum sofortigen Verkauf bereitstehen.

Der Analyst sieht den Grund in der Derivateseite des Marktes. Gehebelte Positionen halten den Preis über dem Niveau, das die Spotmarktstruktur allein rechtfertigen würde. Die Divergenz wird dadurch nicht aufgelöst, sondern aufgeschoben. Ein Blick auf die Funding Rates stützt diese Lesart: Auf Binance liegt der monatliche Durchschnitt bei minus 0,0018. CryptoQuant-Analyst Darkfost ordnet ein, dass ein vergleichbar negatives Niveau zuletzt im November 2022 erreicht wurde, während des FTX-Zusammenbruchs. Damals wie heute positioniert sich eine Mehrheit der Derivateteilnehmer aggressiv auf fallende Kurse, obwohl der Preis steigt.

Was sind Funding Rates? Sie sind periodische Zahlungen zwischen Long- und Short-Positionen im Futures-Handel. Negative Funding Rates bedeuten, dass Short-Positionen überwiegen und deren Halter eine Gebühr an Long-Halter zahlen.

Paradoxerweise erhöht genau diese Short-Positionierung das Potenzial für eine abrupte Aufwärtsbewegung. Steigt der Kurs weiter, werden Short-Positionen liquidiert und erzeugen zusätzlichen Kaufdruck. Das Volumen der Short-Liquidationen nimmt laut CryptoQuant-Daten bereits zu.

Technische Lage bleibt fragil

Ethereum hat den gleitenden 50-Wochen-Durchschnitt zurückerobert, liegt aber weiterhin unter den langfristigen Durchschnitten der 100- und 200-Wochen-Linie. Beide tendieren seitwärts bis abwärts. Die Zone zwischen 2.200 und 2.300 Dollar fungiert als zentrales Entscheidungsniveau. Ein nachhaltiges Halten könnte den Grundstein für eine Trendwende legen. Ein Bruch nach unten würde die Erholung als weiteres tieferes Hoch entwerten.

Auffällig ist zudem, dass das Handelsvolumen den Kursanstieg nicht überzeugend bestätigt. Die Erholung trägt eher den Charakter einer technischen Gegenbewegung als eines breit getragenen Richtungswechsels. Oberhalb von 2.350 bis 2.450 Dollar verlaufen die nächsten relevanten Widerstände, an denen der Kurs zuletzt wiederholt abgewiesen wurde.

Warum das jetzt zählt

Ethereum befindet sich in einer ungewöhnlichen Konstellation. On-Chain-Daten und Derivatemärkte senden gegenläufige Signale. Der Exchange Supply Ratio deutet auf eine ausstehende Korrektur, während negative Funding Rates gleichzeitig das Risiko eines Short Squeeze erhöhen.

Was ist ein Short Squeeze? Er entsteht, wenn steigende Kurse Short-Seller zur Schließung ihrer Positionen zwingen. Die erzwungenen Käufe treiben den Preis zusätzlich nach oben und können eine Kettenreaktion auslösen.

Einordnung / Ausblick

Für die kommenden Wochen dürfte entscheidend sein, ob die Zone um 2.200 Dollar hält und ob frisches Spotvolumen den Kursanstieg untermauert. Solange die Erholung primär von gehebelten Positionen getragen wird, bleibt sie anfällig.

• Bull-Szenario: Die anhaltend negativen Funding Rates erzwingen einen Short Squeeze. Steigt Ethereum nachhaltig über 2.450 Dollar, könnte sich eine breitere Erholung entwickeln.
• Bear-Szenario: Historische Präzedenzfälle der aktuellen Divergenz lösten sich laut dem CryptoQuant-Analysten konsistent nach unten auf. Ohne zunehmendes Spotvolumen könnte eine Korrektur in Richtung 2.000 Dollar folgen.

Die Richtungsentscheidung steht unmittelbar bevor.

Hinweis: Keine Anlageberatung. Dieser Artikel dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Finanzprodukten dar.