Bitcoin zwischen Bärenmarkt-Rallye und Angebotsengpass

Bitcoin notiert bei rund 81.000 Dollar

Hinter der Erholung von gut 37 Prozent seit April verbirgt sich ein Spannungsfeld zwischen Rekordbeständen langfristiger Halter und einer Rallye auf wackligem Fundament.

14,8 Millionen BTC in festen Händen – so wenig Verkaufsdruck war selten

Die On-Chain-Daten zeichnen ein eindeutiges Bild. Laut Bitcoinist hielten langfristige Investoren nie zuvor so viele Bitcoin wie heute: 14,8 Millionen BTC gelten als illiquide, also in Wallets geparkt, die seit Monaten keine Abgänge verzeichnen. Parallel wächst die Gruppe der sogenannten Conviction Buyers auf rund vier Millionen BTC an, der stärkste Zuwachs seit dem Corona-Crash im März 2020.

Was sind Conviction Buyers?

So werden Investoren bezeichnet, die Bitcoin kaufen und über längere Zeiträume halten, ohne auf kurzfristige Kursschwankungen zu reagieren. Ein hoher Anteil gilt als Zeichen für Vertrauen in den langfristigen Wert.

Historisch gingen solche Akkumulationsphasen größeren Preisanstiegen voraus.

Gleichzeitig bewegen sich vereinzelt sehr alte Bestände

Laut NewsBTC transferierte eine seit 2013 inaktive Adresse vergangene Woche 500 BTC im Wert von gut 40 Millionen Dollar. Die Zieladresse gehört keiner bekannten Börse, ein unmittelbarer Verkauf ist daher nicht erkennbar. Solche Reaktivierungen häufen sich bei hohen Kursniveaus und werden von Analysten als Signal beobachtet, dass frühe Halter ihre Positionen neu ordnen.

Gewinnmitnahmen und Hebelwetten trüben das Bild

Trotz der stabilen Halterbasis mehren sich Warnsignale. Am 4. Mai realisierten Bitcoin-Halter Tagesgewinne von 14.600 BTC, laut CryptoQuant der höchste Wert seit Dezember 2025. Forschungsleiter Julio Monero stuft den Anstieg als Bärenmarkt-Rallye ein, getrieben durch nachlassenden Makrodruck und vorherige Unterbewertung – nicht durch eine strukturelle Trendwende.

Sein zentrales Argument:

Die Spot-Nachfrage bleibt hinter den Erwartungen zurück. Stattdessen wird der Kursanstieg maßgeblich von gehebelten Positionen im Perpetual-Futures-Markt getragen.

Was sind Perpetual Futures?

Das sind Terminkontrakte ohne festes Ablaufdatum, mit denen Händler auf steigende oder fallende Kurse setzen können – oft mit hohem Hebel, was Gewinne und Verluste vervielfacht.

Bitfinex-Analysten sehen zwar eine Verbesserung der Marktstruktur, seit Bitcoin Anfang Mai die Marke von 80.000 Dollar zurückeroberte. Doch die Orderbücher signalisieren eher Gleichgewicht als Kaufdruck. Die Erholung ist real, aber anfällig.

Warum das jetzt zählt

Der Markt steht vor einer Richtungsentscheidung. Arthur Hayes, CIO des Investmentvehikels Maelstrom, sieht Bitcoin laut Cointelegraph durch steigende Liquidität und geopolitische Ausgabenprogramme strukturell begünstigt und nennt 126.000 Dollar als Kursziel. Die Gegenposition liefert Monero: Solange Spot-Zuflüsse schwach bleiben und gehebelte Positionen dominieren, trage die Rallye erhöhtes Korrekturrisiko.

Einordnung / Ausblick

Entscheidend wird, ob die Rekordbestände der Langfristhalter das verfügbare Angebot dauerhaft verknappen oder ob Gewinnmitnahmen und Hebelabbau den Kurs wieder unter Druck setzen. Steigende Inflationserwartungen liefern zusätzlichen Zündstoff.

• Bullisches Szenario: Die strukturelle Angebotsverknappung durch Rekord-Akkumulation trifft auf neue Nachfrageimpulse und treibt den Kurs in Richtung neuer Hochs.
• Bärisches Szenario: Die Dominanz gehebelter Positionen bei schwacher Spot-Nachfrage führt zu einer Korrektur, sobald Gewinnmitnahmen einsetzen oder Liquidationen ausgelöst werden.

Laut Crypto Briefing liegt die Wahrscheinlichkeit auf Polymarket für Bitcoin über 85.000 Dollar bis Ende Mai bei gut 52 Prozent – ein Rückgang gegenüber der Vorwoche. Der Markt preist Unsicherheit ein, nicht Euphorie.

Hinweis: Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Jede Investitionsentscheidung sollte auf eigener Recherche basieren.