Bitcoin wartet auf Richtung: Fed hält Kurs, doch die Unsicherheit bleibt

Die US-Notenbank hat den Leitzins bei 3,50 bis 3,75 Prozent belassen. Das ungewöhnlich knappe 9-zu-3-Votum und eine hartnäckige Nachfrageschwäche setzen Bitcoin unter Spannung, ohne ihm eine Richtung zu geben.

Das gespaltendste Fed-Votum seit Jahren

Die Zinsentscheidung vom 29. Juli fiel zwar erwartungsgemäß aus, war aber alles andere als Routine. Drei FOMC-Mitglieder stimmten für eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte – ein Viertel-Prozentpunkt. Es ist das uneinstimmigste Votum seit dem pandemiebedingten Krisenmodus im März 2020.

Was ist das FOMC? Das Federal Open Market Committee ist das geldpolitische Entscheidungsgremium der US-Notenbank Federal Reserve. Es legt den Leitzins fest, der die Kreditkosten in den USA und weltweit beeinflusst.

Im Vorfeld hatten Futures-Märkte eine Wahrscheinlichkeit von rund 34 Prozent für eine Anhebung eingepreist. The Kobeissi Letter sprach von einer der gespaltendsten Markterwartungen der jüngeren Geschichte.

Für Bitcoin bedeutet das: Die geldpolitische Unsicherheit ist nicht aufgelöst, sondern nur vertagt. Die Pressekonferenz des neuen Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh wird zum nächsten Richtungsgeber. Signalisiert er Offenheit für eine Straffung im September, dürfte der Druck auf Risikoassets zunehmen. Bleibt der Ton neutral, könnte sich die aktuelle Seitwärtsphase fortsetzen.

Dünne Liquidität, enger Korridor

Während die Fed debattiert, zeigt der Bitcoin-Markt selbst kaum Eigendynamik. Der Kurs pendelt seit Mitte Juli zwischen 63.000 und 68.500 Dollar. Am Dienstag vergangener Woche erreichte Bitcoin kurzzeitig 67.000 Dollar, fiel dann aber um rund fünf Prozent zurück, als kurzfristige Halter nahe ihrem Einstandskurs von etwa 68.500 Dollar verkauften.

Die Markttiefe unterstreicht die Zurückhaltung. Das durchschnittliche tägliche Spotvolumen lag laut Bitfinex im Juli bei 2,2 Milliarden Dollar – dem niedrigsten Stand seit Juli 2023. Das CME-Open-Interest notiert nahe Mehrjahrestiefs.

Was ist Open Interest? Open Interest bezeichnet die Summe aller offenen, noch nicht abgewickelten Terminkontrakte an einer Börse. Ein niedriges Open Interest deutet auf geringere Marktaktivität und weniger spekulative Positionierung hin.

Der Coinbase Premium Index, ein Barometer für institutionelle US-Nachfrage, liegt nach Angaben von Bitfinex seit über 60 Handelstagen in Folge im negativen Bereich. Selbst die Spot-Bitcoin-ETFs sendeten gemischte Signale: Über die Woche flossen netto 33,9 Millionen Dollar zu, doch allein am Donnerstag und Freitag zogen Anleger 465 Millionen Dollar ab. BlackRocks IBIT drehte netto ins Minus.

Bitfinex ordnet das Umfeld als typische Sommerflaute ein. Die 30-Tage-Volumina erreichen nur 62 Prozent des Jahresdurchschnitts. Ohne klaren Katalysator fehlt dem Markt die Kraft für einen Ausbruch in beide Richtungen.

Gegenwind von außen, leise Signale von unten

Zusätzlichen Druck bringt der Ölmarkt. Brent-Rohöl stieg zuletzt um 5,4 Prozent, WTI um 7,6 Prozent infolge geopolitischer Spannungen zwischen den USA und dem Iran. Steigende Energiepreise könnten die Inflationserwartungen anheben und damit die Argumente der Zinsfalken im FOMC stärken. Die US-Realrendite auf zehnjährige Staatsanleihen liegt bei 2,43 Prozent – ein Niveau, das nach Einschätzung von Bitfinex Druck auf Risikoassets ausüben kann.

Doch es gibt auch Gegenstimmen. Fidelity Digital Assets stellte in seinem jüngsten Quartalsbericht fest, dass der hauseigene Yardstick-Indikator seit über 80 Tagen in einer historischen Unterbewertungszone notiert. Dieser Indikator setzt Marktkapitalisierung und Hashrate ins Verhältnis.

Was ist die Hashrate? Die Hashrate misst die gesamte Rechenleistung, die dem Bitcoin-Netzwerk zur Verfügung steht. Eine hohe Hashrate bei gleichzeitig niedrigen Preisen kann auf eine Unterbewertung hindeuten.

In früheren Zyklen fielen solche Phasen laut Fidelity mit Akkumulationsphasen zusammen, die zwischen sechs und zehn Monaten andauerten. Der aktuelle Bärenmarkt zählt 203 Tage. Daraus leitet Fidelity Oktober 2026 als potenziell entscheidenden Zeitrahmen ab.

Parallel zeigt das Verhältnis von Langzeit- zu Kurzzeit-Haltern nach Daten von Alphractal-Gründer Joao Wedson Anzeichen einer fortgeschrittenen Akkumulation. Der Wert liegt bei 3,9 und nähert sich dem Schwellenwert von 4, der in früheren Zyklen größeren Preistiefs vorausging.

Warum das jetzt zählt

Bitcoin steckt in einer Phase, in der weder Bullen noch Bären überzeugende Argumente für einen sofortigen Ausbruch liefern können. Die Fed hat mit ihrem gespaltenen Votum signalisiert, dass die geldpolitische Richtung nicht feststeht. Der Markt selbst liefert mit historisch dünner Liquidität und rückläufigem Retail-Interesse keinen eigenen Impuls. Steigende Ölpreise und hohe Realrenditen wirken als Gegenwind.

Einordnung / Ausblick

Bullisches Szenario:

• Langfristige Indikatoren wie Fidelitys Yardstick und das Halter-Verhältnis deuten auf eine fortgeschrittene Bodenbildung hin.
• Sollte Fed-Chef Warsh einen neutralen bis taubenhaften Ton anschlagen, könnte die Seitwärtsspanne nach oben aufbrechen.

Bärisches Szenario:

• Weiter steigende Ölpreise, eine mögliche Zinserhöhung im September und die anhaltend schwache institutionelle Nachfrage könnten Bitcoin unter die Unterstützung bei 63.000 Dollar drücken.
• Die Konsolidierung könnte sich über Monate hinziehen.

Die nächsten Wochen werden zeigen, ob Warshs Pressekonferenz und die geopolitische Entwicklung am Ölmarkt genug Kraft haben, um die Spanne zwischen 63.000 und 68.500 Dollar aufzubrechen – oder ob sich die Sommerstarre verfestigt.

Hinweis: Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Jede Investition birgt Risiken – eigenständige Recherche wird empfohlen.