Bitcoin über 60.000 Dollar – doch das Fundament bröckelt

Bitcoin hat die Marke von 60.000 Dollar zurückerobert

Doch hinter der Kurserholung zeigt sich ein Bild struktureller Schwäche, das eine nachhaltige Fortsetzung fraglich erscheinen lässt.

Am 1. Juli fiel der Kurs zunächst auf ein 21-Monats-Tief bei 57.737 Dollar, bevor er sich innerhalb derselben Handelssitzung auf rund 60.200 Dollar erholte. Der Crypto Fear and Greed Index notiert bei 11 von 100 Punkten – ein Niveau, das als extreme Angst gilt.

Was ist der Crypto Fear and Greed Index? Ein Stimmungsbarometer für den Kryptomarkt, das auf einer Skala von 0 bis 100 misst, ob Anleger eher von Angst oder Gier getrieben werden. Niedrige Werte signalisieren starke Angst.

Bitcoin liegt damit rund ein Drittel unter dem Jahresanfangskurs und mehr als 50 Prozent unter seinem Allzeithoch. Die Erholung wirkt technisch, nicht fundamental getrieben. Drei zentrale Faktoren sprechen dafür, dass der Gegenwind anhält.

ETF-Abflüsse erreichen historisches Ausmaß

Im Juni zogen Anleger laut Farside Investors netto rund 4,5 Milliarden Dollar aus US-Spot-Bitcoin-ETFs ab – der mit Abstand schwächste Monat seit dem Produktstart im Januar 2024. Allein auf BlackRocks iShares Bitcoin Trust entfielen dabei etwa 3,55 Milliarden Dollar, rund 79 Prozent des Gesamtabflusses.

Was sind Spot-Bitcoin-ETFs? Börsengehandelte Fonds, die direkt in Bitcoin investieren und es Anlegern ermöglichen, über klassische Wertpapierdepots an der Bitcoin-Kursentwicklung teilzuhaben.

Das verwaltete Vermögen der ETF-Gruppe sank im Monatsverlauf von 83 auf 71 Milliarden Dollar. Ein Teil dieses Rückgangs erklärt sich durch den Preisverfall von mehr als 20 Prozent im Juni. Doch die Nettoabflüsse zeigen, dass Anleger aktiv Kapital abgezogen haben – über den reinen Bewertungseffekt hinaus.

Ob es sich um quartalsbedingte Portfolioanpassungen handelt oder um eine grundsätzlichere Risikoreduzierung, bleibt offen. Entscheidend wird, ob sich die täglichen Zuflüsse in den kommenden Wochen stabilisieren. Bleibt der Trend negativ, fehlt der Erholung ein wesentlicher Nachfragetreiber.

Zinsmarkt und Dollar drücken gegen Bitcoin

Das makroökonomische Umfeld hat sich spürbar verschärft. Die Rendite fünfjähriger US-Staatsanleihen stieg auf 4,22 Prozent, was festverzinsliche Anlagen gegenüber nicht-zinsgenerierenden Assets wie Bitcoin attraktiver macht. Gleichzeitig preist der Markt laut CME FedWatch mittlerweile mit 64 Prozent Wahrscheinlichkeit eine Zinserhöhung bis September ein – vor einem Monat lag dieser Wert noch bei 23 Prozent.

Fed-Chef Kevin Warsh verwies zuletzt auf anhaltend hohe Inflation und lieferte damit eine Begründung für die verschärften Erwartungen. Der US-Dollar-Index nähert sich seinem Jahreshoch. Gold verlor in zwei Monaten rund 12 Prozent. Der Nasdaq 100 legte im selben Zeitraum um 25 Prozent zu, getrieben vor allem durch den KI-Sektor. In diesem Umfeld konkurriert Bitcoin nicht nur mit klassischen Sicherheitsanlagen, sondern auch mit einem Aktienmarkt, der Risikokapital abzieht.

US-Nachfrage bleibt das fehlende Puzzlestück

Ein weniger beachteter, aber aussagekräftiger Indikator bestätigt das schwache Bild auf der Nachfrageseite. Der Coinbase Premium Index ist laut CryptoQuant seit Anfang Mai durchgehend negativ – die längste ununterbrochene Negativphase seit über einem Jahr.

Was ist der Coinbase Premium Index? Er misst die Preisdifferenz zwischen der US-Börse Coinbase und der internationalen Börse Binance. Ein negativer Wert deutet darauf hin, dass US-Anleger weniger Kaufdruck ausüben als internationale Marktteilnehmer.

Kombiniert mit den ETF-Abflüssen ergibt sich ein konsistentes Bild: Die US-seitige Nachfrage, die in früheren Rallyphasen als Katalysator diente, fehlt derzeit.

Im Derivatemarkt zeigt sich unterdessen ein widersprüchliches Signal. Die Funding Rate blieb drei Tage in Folge positiv, obwohl Bitcoin neue Jahrestiefs markierte. Das deutet auf einseitig aufgebaute Long-Positionen hin, die bei weiteren Kursrückgängen zu erzwungenen Liquidierungen führen könnten.

Warum das jetzt zählt

Die Erholung über 60.000 Dollar ist ein kurzfristiges Lebenszeichen, nicht mehr. Solange ETF-Zuflüsse ausbleiben, der Coinbase Premium negativ bleibt und steigende Zinserwartungen Kapital in Anleihen und US-Technologieaktien lenken, fehlt die Basis für eine nachhaltige Bewegung Richtung 65.000 Dollar.

Einordnung / Ausblick

Bullisches Szenario: On-Chain-Daten zeigen, dass langfristige Halter in den vergangenen zwei Wochen laut CryptoQuant rund 270.000 Bitcoin akkumuliert haben. Ein erstes technisches Umkehrsignal auf Monatsbasis – das sogenannte TD9 – wurde abgeschlossen, zum ersten Mal seit Juli 2022. Sollten sich die ETF-Zuflüsse stabilisieren und die Zinserwartungen abkühlen, könnte dies den Boden für eine Erholung bereiten.

Bärisches Szenario: Nach dem TD9-Signal im Juli 2022 brauchte der Markt weitere fünf Monate, um sein Tief auszubilden. Die strukturellen Gegenwinde – steigende Zinsen, Dollar-Stärke, fehlende US-Nachfrage – bestehen fort. Solange diese Faktoren nicht nachlassen, bleibt ein weiterer Rücksetzer wahrscheinlicher als eine nachhaltige Trendwende. Aktuell spricht mehr dafür, dass Geduld gefragt bleibt.

Hinweis: Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Jede Investitionsentscheidung sollte auf eigener Recherche basieren.