Bitcoin schließt stärkstes Quartal seit 2024 ab – doch der Markt braucht frische Käufer

Bitcoin beendet das dritte Quartal 2026 mit einem Plus von rund 42 Prozent – die beste Quartalsperformance seit Ende 2024. Doch die Kräfte hinter dem Anstieg verlieren an Schwung.

Inflationsdaten liefern Rückenwind, Anleiherenditen halten dagegen

Der unmittelbare Impuls zum Quartalsende kam von den US-Inflationszahlen. Der PCE-Preisindex stieg im August um 3,4 Prozent im Jahresvergleich, die Kernrate um 3,0 Prozent. Beide Werte lagen unter den Erwartungen der Analysten. Bitcoin reagierte mit einem kurzen Sprung über 85.500 Dollar, gab die Gewinne aber rasch wieder ab. Innerhalb einer Stunde wurden laut CoinGlass rund 50 Millionen Dollar an Short-Positionen liquidiert.

Was ist der PCE-Preisindex?

Der Personal Consumption Expenditures Index misst die Preisentwicklung bei Konsumausgaben in den USA. Die US-Notenbank Fed nutzt ihn als bevorzugtes Inflationsmaß.

Die niedrigeren Inflationsdaten verschoben die Zinserwartungen spürbar. Laut dem CME FedWatch Tool fiel die Wahrscheinlichkeit einer weiteren Zinserhöhung im Oktober von knapp 70 auf unter 50 Prozent. New-York-Fed-Präsident John Williams hatte zuvor erklärt, er sehe keine Dringlichkeit für eine weitere Anhebung. Das dämpfte die Nervosität an den Märkten kurzfristig.

Doch ein nachhaltiger Ausbruch blieb aus. Die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen kletterte auf rund 5,25 Prozent – den höchsten Stand seit 2002. In einem Umfeld, in dem sichere Anlagen derart hohe Erträge bieten, fehlt Bitcoin das Momentum für eine Fortsetzung der Rallye. Der Kurs fiel zurück unter 84.000 Dollar und pendelt seitdem zwischen 82.600 und 85.000 Dollar.

ETF-Zuflüsse: Die Dynamik kippt

Der zweite zentrale Treiber des Quartals waren die Spot-Bitcoin-ETFs. Über neun aufeinanderfolgende Handelstage flossen insgesamt rund 3,08 Milliarden Dollar in die US-Fonds, angeführt von BlackRocks IBIT mit 1,16 Milliarden und Fidelitys FBTC mit 702 Millionen Dollar.

Doch die Zahlen zeigen auch ein Nachlassen. Am Höhepunkt der Serie absorbierten die ETFs das 25,6-Fache der täglichen Bitcoin-Neuemission. Bis zum 29. September sank dieses Verhältnis auf das 1,8-Fache. Bitfinex-Analysten beziffern den Schwellenwert, ab dem ETF-Zuflüsse den Verkaufsdruck auffangen können, auf das Fünffache der täglichen Emission – also rund 190 Millionen Dollar pro Tag. Davon ist der Markt aktuell weit entfernt.

Was ist ein Spot-Bitcoin-ETF?

Ein börsengehandelter Fonds, der direkt Bitcoin hält und dessen Kurs abbildet. Anleger können so über reguläre Börsen in Bitcoin investieren, ohne die Kryptowährung selbst zu verwahren.

Parallel hat sich das Futures Open Interest von über 700.000 BTC auf 644.000 BTC reduziert. Das verringert zwar das Risiko kaskadierender Liquidationen, erzeugt aber keine neue Nachfrage. Laut Bitfinex stabilisiert weniger Hebel den Markt, ersetzt aber keine Spot-Käufer.

Was über den Oktober entscheidet

Das Quartalsergebnis ist beeindruckend, doch die entscheidende Phase beginnt jetzt. Rund 1,39 Millionen Bitcoin haben eine Kostenbasis zwischen 84.000 und 86.500 Dollar. Dieser Bereich wirkt als massiver Angebotsüberhang. Ein nachhaltiger Anstieg über 85.000 Dollar würde laut Bitfinex etwa 760.000 Bitcoin wieder in die Gewinnzone bringen und den Anteil profitabler Bestände über 75 Prozent heben – eine Schwelle, die das Analysehaus historisch zur Unterscheidung zwischen Bullenmarkt und Bärenmarkterholung heranzieht.

Saisonale Muster sprechen grundsätzlich für den Oktober: Historisch brachte der Monat im Durchschnitt einen Kursgewinn von rund 20 Prozent. Bitfinex nennt ein konditioniertes Ziel von 95.000 bis 96.700 Dollar, basierend auf Optionspositionierung und Saisonalität. Doch die Risiken sind ebenso konkret. CryptoQuant registriert Gewinnmitnahmen auf einem Jahreshoch, während die Renditen am Anleihemarkt hoch bleiben. Sollte Bitcoin unter 81.300 Dollar fallen und gleichzeitig ETF-Abflüsse einsetzen, rückt laut Bitfinex ein Abwärtsziel bei 77.000 Dollar in den Fokus.

Warum das jetzt zählt

Das dritte Quartal hat gezeigt, dass Bitcoin von fiskalischer Unsicherheit und Dollarschwäche profitieren kann. Der Debasement Trade – die Absicherung gegen Währungsentwertung – trieb Bitcoin ebenso wie Gold. Doch die Inflationsdaten liegen mit 3,0 Prozent Kernrate weiterhin deutlich über dem Zwei-Prozent-Ziel der Fed. Die Geldpolitik bleibt restriktiv, und solange zehnjährige Anleihen über fünf Prozent rentieren, konkurriert Bitcoin mit einem sicheren Ertrag, den es selbst nicht bieten kann.

Einordnung / Ausblick

Bullisches Szenario:

Saisonale Stärke im Oktober, sinkende Zinserwartungen und eine Rückkehr der ETF-Zuflüsse über den von Bitfinex genannten Schwellenwert könnten Bitcoin in Richtung 95.000 Dollar treiben. Ein Durchbruch über 85.000 Dollar würde zudem den Angebotsüberhang auflösen.

Bärisches Szenario:

Anhaltend hohe Anleiherenditen, nachlassende ETF-Zuflüsse und Gewinnmitnahmen könnten den Kurs unter die Unterstützung bei 81.300 Dollar drücken. In diesem Fall rückt laut Bitfinex das Abwärtsziel bei 77.000 Dollar in den Fokus.

Zwischen einem starken Rückblick und einem unsicheren Ausblick fehlt dem Markt derzeit frische Spot-Nachfrage. Ohne sie bleibt die 42-Prozent-Rallye eine abgeschlossene Geschichte.

Hinweis: Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Die enthaltenen Informationen dienen ausschließlich zu Informationszwecken.