Bitcoin fällt unter Strategys Einstandskurs – Verkaufsdruck hält an

Bitcoin ist am Wochenende unter 74.000 Dollar gefallen

und liegt damit erstmals unter dem durchschnittlichen Einstandspreis von Strategy, dem größten börsennotierten Bitcoin-Halter.

Strategy im Minus – was das für den Markt bedeutet

Am Samstagabend notierte Bitcoin auf Coinbase bei 74.863 Dollar, rund 0,8 Prozent unter Strategys ausgewiesenem Durchschnittskaufpreis von 75.451 Dollar. Das Unternehmen hält laut SEC-Filing vom 2. November 849.327 BTC, erworben für insgesamt 64,08 Milliarden Dollar. Zum aktuellen Kurs ergibt sich ein Buchverlust von rund 500 Millionen Dollar.

Unmittelbaren Handlungsdruck erzeugt das nicht. Alle Bitcoin-Bestände sind laut Quartalsbericht unbelastet, es bestehen keine Nachschusspflichten. Strategy verfügt über 4,79 Milliarden Dollar Liquiditätsreserve, der früheste Rückzahlungstermin einer Wandelanleihe liegt im September 2027.

Was ist eine Wandelanleihe? Eine Unternehmensanleihe, die der Inhaber zu einem festgelegten Kurs in Aktien des Unternehmens umtauschen kann. Für den Emittenten sind die Zinsen meist niedriger als bei klassischen Anleihen.

Dennoch ist die Signalwirkung erheblich: Strategy galt bislang als Beleg dafür, dass große Bitcoin-Positionen institutionell tragfähig sind. Ein Kurs unterhalb des Einstandspreises stellt dieses Narrativ erstmals konkret auf die Probe. Die MSTR-Aktie schloss am Freitag bei 128,93 Dollar, eine Marktreaktion auf die Wochenendkurse steht noch aus.

ETF-Abflüsse und Liquidationswelle verstärken den Druck

Der Kursverfall steht nicht isoliert. US-Spot-Bitcoin-ETFs verzeichneten laut Farside Investors in der Handelswoche bis zum 6. November Nettoabflüsse von 1,28 Milliarden Dollar. BlackRocks IBIT war mit 1,21 Milliarden Dollar für 94 Prozent der Abflüsse verantwortlich – an allen fünf Handelstagen floss Kapital ab. Einzig Fidelitys FBTC verbuchte mit 93 Millionen Dollar nennenswerte Zuflüsse.

Was ist ein Spot-Bitcoin-ETF? Ein börsengehandelter Fonds, der Bitcoin direkt hält und dessen Kurs den aktuellen Bitcoin-Preis abbildet. Anleger können so über ein reguliertes Wertpapier in Bitcoin investieren, ohne die Kryptowährung selbst zu verwahren.

Im Derivatemarkt hinterließ der Rückgang tiefe Spuren. Innerhalb von 24 Stunden wurden laut BeInCrypto Positionen im Wert von 856 Millionen Dollar liquidiert, über 140.000 Trader waren betroffen. Neun von zehn liquidierten Positionen waren Long-Wetten. Glassnode-Daten zufolge unterschritt Bitcoin die sogenannte Short-Term-Holder-Kostenbasis bei rund 75.700 Dollar. Das bedeutet, dass ein Großteil der jüngeren Käufer im Verlust sitzt. Preisstabilisierungen der vergangenen Wochen basierten überwiegend auf gehebelten Futures, nicht auf Spot-Nachfrage. Das macht die aktuelle Marktstruktur anfällig für weitere Abwärtsbewegungen.

Warum das jetzt zählt

Mehrere Belastungsfaktoren treffen gleichzeitig auf einen ausgedünnten Markt. Der Nasdaq fiel am Donnerstag um 5,5 Prozent, und politische Unsicherheit nach den US-Midterms drückt auf die Risikobereitschaft. Hinzu kommt regulatorischer Druck aus Europa: Binance muss laut Medienberichten bis Jahresende Kundenkonten in mehreren EU-Ländern schließen, weil eine MiCA-Lizenz bislang fehlt.

Was ist MiCA? Die Markets in Crypto-Assets Regulation ist das EU-weite Regelwerk für Kryptowerte. Es schreibt Anbietern unter anderem Lizenzpflichten und Verbraucherschutzstandards vor.

Einordnung und Ausblick

Kann Bitcoin die Zone um 73.000 bis 75.000 Dollar verteidigen, bleibt eine technische Erholung möglich. Fällt der Kurs darunter, rückt die nächste relevante Unterstützung bei 70.000 Dollar in den Fokus. Entscheidend wird die Marktöffnung am Montag und die Frage, ob die ETF-Abflüsse anhalten oder institutionelle Käufer das niedrigere Niveau nutzen.

Für das bullische Szenario spricht: Strategys Bestände sind unbelastet, eine Zwangsliquidation ist nach aktueller Datenlage nicht absehbar. Die Liquiditätsreserve reicht bis weit ins Jahr 2027. Zudem könnten niedrigere Kurse langfristig orientierte Käufer anziehen.

Für das bärische Szenario spricht: Die Marktstruktur ist fragil, die Spot-Nachfrage schwach. Die ETF-Abflüsse zeigen, dass institutionelle Investoren derzeit Risiko abbauen. Die Symbolik eines Strategy-Einstandspreises unter Wasser dürfte die Debatte über konzentrierte Bitcoin-Bilanzen neu entfachen.

Hinweis: Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Jede Investitionsentscheidung sollte auf eigener Recherche basieren.