Bitcoin-Bärmarkt nähert sich historischem Wendepunkt

Bitcoin handelt seit fünf Monaten unterhalb einer zentralen Kostenbasis kurzfristiger Halter

Historisch markiert dieses Zeitfenster den Übergang zu einer breiteren Erholung.

Das Bärfenster schließt sich – die Geschichte als Kompass

Analysten von Bitfinex haben in ihrem aktuellen Alpha Report ein wiederkehrendes Muster identifiziert: In vergangenen Zyklen handelte Bitcoin typischerweise fünf bis sechs Monate unterhalb des sogenannten Short-term Holder Realized Price, bevor eine nachhaltige Erholung einsetzte.

Was ist der Short-term Holder Realized Price? Er beschreibt den durchschnittlichen Kaufpreis aller Bitcoin, die von kurzfristigen Haltern (weniger als 155 Tage) gehalten werden. Liegt der Kurs darunter, befinden sich diese Anleger im Verlust – ein typisches Merkmal von Bärphasen.

Der Juli markiert nun den fünften Monat dieser Phase. In der Vorwoche hielt Bitcoin eine Spanne zwischen 61.300 und 64.700 Dollar – trotz des bislang größten Einzelverkaufs durch Strategy und anhaltender Unsicherheit rund um die US-Notenbank. Dass der Kurs diese Zone verteidigt hat, werten die Analysten als konstruktiv. Doch sie betonen zugleich: Das bloße Auslaufen des Bärfensters ist kein hinreichendes Kaufsignal. Makro- und Nachfragedynamiken müssen sich zusätzlich ausrichten, damit aus einem statistischen Muster ein tatsächlicher Trendwechsel wird.

ETF-Zuflüsse kehren zurück – aber die Basis wackelt

Ein erstes positives Signal kam vergangene Woche von den Spot-Bitcoin-ETFs: Nach neun Wochen mit Nettoabflüssen verzeichneten die Fonds laut Bitfinex erstmals wieder Zuflüsse von 197,4 Millionen Dollar. Doch die Erleichterung währte kurz. An einem einzelnen Handelstag kehrte sich das Bild um, als 424 Millionen Dollar abflossen.

Bitfinex stuft das Muster als strukturell fragil ein. Die Zuflüsse konzentrierten sich auf ruhige Handelstage und schwächten sich bei geopolitischen Spannungen sofort ab. Der 30-Tage-Durchschnitt der ETF-Nettozuflüsse bleibt negativ, mit täglichen Rücknahmen von zuletzt 88,9 Millionen Dollar. Von einer stabilen institutionellen Nachfragebasis, die eine Erholung tragen könnte, ist der Markt damit noch entfernt.

Alte Bestände, neue Unsicherheit

Zusätzlichen Gegenwind liefert eine Bewegung aus der On-Chain-Welt. Laut Bitcoinist wurde eine seit 2018 inaktive Bitcoin-Wallet mit einem Volumen von rund 188 Millionen Dollar reaktiviert. Solche Transfers ruhender Bestände gelten unter Analysten als potenzielles Warnsignal für erhöhten Verkaufsdruck. Ob der Halter tatsächlich verkauft oder lediglich umschichtet, ist bislang nicht bestätigt.

Der Vorfall rückt ein Thema in den Fokus, das in früheren Zyklen regelmäßig Korrekturen begleitete: Wenn langfristige Halter beginnen, Bestände zu bewegen, steigt das verfügbare Angebot in einem Markt, der ohnehin mit dünner Nachfrage kämpft. In Kombination mit den instabilen ETF-Flows entsteht ein Bild, in dem die Angebotsseite schneller wachsen könnte als die Nachfrage.

Warum das jetzt zählt

Bitcoin steht an einer statistisch bedeutsamen Schwelle. Die historische Vorlage spricht für eine Erholung in den kommenden Wochen. Doch die Voraussetzungen dafür sind anspruchsvoll: ETF-Zuflüsse müssten sich stabilisieren, die Makrolage müsste kooperieren, und das Angebot aus ruhenden Wallets dürfte den Markt nicht überschwemmen.

Einordnung / Ausblick

Bullisches Szenario: Sollten die US-Inflationsdaten für Juni konstruktiv ausfallen und die geopolitische Lage im Nahen Osten sich entspannen, könnte das Bärfenster seinen historischen Dienst tun. Stabilisieren sich die ETF-Zuflüsse parallel, wäre eine breitere Erholung im dritten Quartal möglich.

Bärisches Szenario: Bleibt die institutionelle Nachfrage brüchig und erhöht die Reaktivierung ruhender Wallets das verfügbare Angebot, droht das historische Muster diesmal zu brechen. Ein Rückfall unter die Vorwochenspanne würde die Erholungsthese weiter belasten.

Hinweis: Dieser Artikel stellt keine Anlageberatung dar. Jede Investition birgt Risiken – eigenständige Recherche wird empfohlen.