Altcoin-Spot-Nachfrage fällt auf Sechsjahrestief

Kumulative Spot-Saldo für Altcoins

Der kumulative Spot-Saldo für Altcoins ist laut CryptoQuant auf minus 266 Milliarden US-Dollar gefallen – den tiefsten Stand seit Beginn der Erfassung. Gleichzeitig bleibt die Futures-Aktivität hoch. Die Divergenz deutet auf ein strukturelles Problem hin.

Minus 266 Milliarden im kumulativen Saldo

Der einjährige kumulative Kauf-Verkauf-Saldo für Altcoins – also alle Kryptowährungen außer Bitcoin und Ethereum – fiel laut CryptoQuant am 16. Juni auf minus 266 Milliarden US-Dollar. Das ist der niedrigste Wert seit Beginn der Messung im Jahr 2020. Der Indikator erfasst, ob im Spot-Handel netto mehr gekauft oder verkauft wird. Ein derart tiefer Stand bedeutet: Über zwölf Monate hinweg überwiegen die Verkäufe massiv.

Was ist der kumulative Kauf-Verkauf-Saldo? Er summiert über einen bestimmten Zeitraum die Differenz zwischen Kauf- und Verkaufsvolumen im Spot-Handel. Ein negativer Wert zeigt an, dass netto mehr verkauft als gekauft wurde.

Gleichzeitig machen Altcoins auf Binance rund 51 Prozent des täglichen Futures-Volumens aus. Bitcoin kommt auf knapp 29 Prozent, Ethereum auf rund 20 Prozent. Die hohe Futures-Aktivität bei gleichzeitig schrumpfender Spot-Nachfrage legt nahe, dass Händler Altcoins überwiegend über gehebelte Derivate handeln, ohne entsprechende Positionen am Spot-Markt aufzubauen. Es wird gehandelt, aber nicht investiert.

Kapital wandert in neue Produktklassen

Ein Teil der Erklärung liegt jenseits der klassischen Kryptowährungen. Auf Krypto-Börsen wächst der Handel mit nicht-kryptospezifischen Produkten deutlich. Das Volumen von Metall-Futures erreichte im März knapp 500 Milliarden US-Dollar.

Noch auffälliger: Sogenannte Pre-IPO-Perpetual-Kontrakte explodierten von zwei Millionen US-Dollar im März auf rund zwei Milliarden US-Dollar im Juni.

Was sind Pre-IPO-Perpetual-Kontrakte? Dabei handelt es sich um Derivate ohne Verfallsdatum, die den Kurs von Unternehmensaktien abbilden, bevor diese offiziell an einer Börse gelistet sind. Sie ermöglichen Spekulation auf künftige Börsengänge.

Binance allein verarbeitete im Juni über zehn Milliarden US-Dollar in diesem Segment und kontrolliert laut CryptoQuant-Daten etwa 83 Prozent des Marktes.

Die Stablecoin-Reserven auf Börsen blieben seit Dezember 2024 weitgehend stabil. Es ist also nicht so, dass Kapital den Krypto-Sektor vollständig verlässt. Es verteilt sich nur anders. Nutzer setzen ihre Stablecoin-Bestände zunehmend für Metalle, Rohstoffe und Aktien-Derivate ein statt für Altcoin-Spot-Käufe.

Warum das jetzt zählt

Die Daten zeichnen ein Bild, das für den Altcoin-Markt unbequem ist. Die Infrastruktur der Krypto-Börsen wächst, das Handelsvolumen steigt, neue Produktkategorien ziehen Kapital an. Doch die Altcoins selbst profitieren davon kaum. Frisches Spot-Kapital fehlt, und die Futures-Aktivität allein hat in der Vergangenheit keine nachhaltigen Kursanstiege getragen. Ohne eine Rückkehr der Spot-Nachfrage bleibt der Altcoin-Markt anfällig für abrupte Korrekturen, wenn gehebelte Positionen aufgelöst werden.

Einordnung und Ausblick

Sollte sich die Kapitalrotation in Richtung Nicht-Krypto-Produkte fortsetzen, könnte der Altcoin-Spot-Saldo weiter fallen. Umgekehrt könnte ein neuer Katalysator – etwa regulatorische Klarheit oder ein breiterer Risikoappetit – Kapital zurück in Altcoins lenken. Die Stablecoin-Reserven auf Börsen sind vorhanden. Das Geld ist da, es fließt nur woanders hin. Ob und wann sich das ändert, bleibt offen.

Hinweis: Keine Anlageberatung. Dieser Artikel dient ausschließlich zu Informationszwecken und stellt keine Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten dar.